穆迪：2021年中國(guó)非金融企業(yè)利潤(rùn)有望恢復(fù)

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日發(fā)布報(bào)告稱，2020年中國(guó)非金融企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)將會(huì)放緩甚至下降，原因是新冠肺炎疫情削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并造成嚴(yán)重的信用沖擊。而隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的回升，2021年中國(guó)非金融企業(yè)利潤(rùn)有望恢復(fù)。

穆迪高級(jí)副總裁蔡慧稱：“預(yù)計(jì)非金融企業(yè)的信用質(zhì)量將會(huì)趨弱，尤其是處于薄弱行業(yè)的企業(yè)，其受到收入和利潤(rùn)率下降及供應(yīng)鏈中斷的影響最大。”在此背景下，穆迪在2019年年底的評(píng)估基礎(chǔ)上調(diào)整了對(duì)受評(píng)中國(guó)非金融企業(yè)的財(cái)務(wù)和杠桿率的預(yù)測(cè)。

調(diào)整幅度最大的是汽車及其相關(guān)行業(yè)、油氣及油田服務(wù)業(yè)的企業(yè)，預(yù)計(jì)該類企業(yè)2020年收入和利潤(rùn)將下調(diào)15%~30%。穆迪認(rèn)為，2021年經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)后，汽車制造商和經(jīng)銷商的利潤(rùn)將會(huì)逐步恢復(fù)。三大國(guó)有石油公司的規(guī)模、多元化業(yè)務(wù)、順暢的融資渠道和政府的大力支持可助其維持穩(wěn)定的信用質(zhì)量。隨著上述公司的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)因油價(jià)上漲而提高，2021年其杠桿率有望改善。

穆迪將化工、建筑與工程、金屬與采礦業(yè)受評(píng)企業(yè)的2020年收入與利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)了5%~10%。穆迪指出，今年這些行業(yè)中部分企業(yè)的收入增長(zhǎng)放緩或收入下降將降低其EBITDA利潤(rùn)率，并延遲企業(yè)去杠桿進(jìn)程。預(yù)計(jì)2020年年底生產(chǎn)活動(dòng)有望逐步回升。新項(xiàng)目開工、進(jìn)軍新業(yè)務(wù)和大量未完成訂單將推動(dòng)企業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。

食品與飲料業(yè)、制造業(yè)受評(píng)企業(yè)的2020年收入與利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)5%左右。穆迪稱，疫情及相關(guān)的封閉措施降低了需求，并影響了供應(yīng)鏈。這兩個(gè)行業(yè)的多數(shù)受評(píng)企業(yè)處于領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，并具有強(qiáng)大的分銷能力和財(cái)務(wù)緩沖，這些因素使其業(yè)務(wù)有望在2020年下半年得以好轉(zhuǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)及科技企業(yè)的收入和利潤(rùn)預(yù)測(cè)各有起落。穆迪將受評(píng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)的2020年收入與利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)了5%~10%左右。疫情大幅增加了消費(fèi)者使用互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的時(shí)間和支出，而上述趨勢(shì)將持續(xù)。但網(wǎng)絡(luò)廣告公司的收入與利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)了5%~10%，原因是這些企業(yè)受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響。

房地產(chǎn)業(yè)的合約銷售將面臨壓力，但未來12~18個(gè)月多數(shù)受評(píng)開發(fā)商的財(cái)務(wù)狀況將保持抗壓能力。房地產(chǎn)業(yè)多數(shù)受評(píng)公司的合約銷售將超越整體市場(chǎng)。穆迪預(yù)計(jì)2020年其收入與債務(wù)增速將降至相近水平。隨著疫情沖擊的消退，2021年房地產(chǎn)行業(yè)收入增速將會(huì)加快，并高于債務(wù)增速。

交通運(yùn)輸和公用事業(yè)受評(píng)企業(yè)的信用趨勢(shì)將大體保持穩(wěn)定。穆迪指出，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，年內(nèi)交通流量的回升能否持續(xù)尚不確定。電力需求下降對(duì)發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商具有負(fù)面信用影響，電價(jià)暫時(shí)下調(diào)將進(jìn)一步壓縮電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)率。 (何芬蘭)