承銷(xiāo)團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)激烈 中概股赴港二次上市將成風(fēng)潮

最新消息，計(jì)劃在“6·18”有“大動(dòng)作”的京東將于5月28日尋求通過(guò)港交所上市聆訊;無(wú)獨(dú)有偶，同時(shí)操作赴港二次上市進(jìn)程的還有國(guó)內(nèi)知名游戲企業(yè)網(wǎng)易。

“中概股赴港二次上市將成風(fēng)潮。”資深投行人士王驥躍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出。同期，百度也釋放了謀求更多上市可能的信號(hào);此外，傳聞攜程等企業(yè)也正在籌備。記者了解到，這批公司都已成投行追逐的對(duì)象。

承銷(xiāo)團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)激烈

“雖然在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等方面仍需進(jìn)行系列實(shí)操層面的調(diào)整，但香港市場(chǎng)仍是中概股二次上市的最優(yōu)選擇，特別是那些為下一步發(fā)展聚集‘彈藥’的頭部企業(yè)。”王驥躍坦言。

2019年11月，阿里在港交所正式掛牌，其在公開(kāi)發(fā)售期獲得逾42倍的超額認(rèn)購(gòu)，并啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將香港公開(kāi)發(fā)售占比由2.5%增至10%，募資金額超過(guò)100億美元。目前來(lái)看，京東、網(wǎng)易本次在港二次上市的募資規(guī)模也都在數(shù)十億美元級(jí)別。

而中概股集體涌入，首先掀起了承銷(xiāo)天團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)。

最新消息顯示，除瑞銀、美林和中信里昂證券3家牽頭行外，京東的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)中又涌入了農(nóng)銀國(guó)際、中銀國(guó)際、交銀國(guó)際、建銀國(guó)際、招銀國(guó)際、工銀國(guó)際和海通國(guó)際等7家中資行，以及日本第一大券商野村證券(聯(lián)席賬簿管理人)。

此外，華興資本和美國(guó)知名投行Jefferies(杰弗瑞)成為新增聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。對(duì)此，王驥躍坦言，從此前阿里二次上市的先例不難看出，銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)力頗大，“有的人博入圍，有的人博收入”，而京東、網(wǎng)易顯然都是承銷(xiāo)商們不愿錯(cuò)過(guò)的大生意。

二次上市成風(fēng)為哪般

事實(shí)上，從2018年開(kāi)始，改革后的港股市場(chǎng)已成為部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭的IPO首選。而估值的高低則是中概股回歸的長(zhǎng)期主要原因。

小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、閱文紛紛赴港上市。截至今年5月26日，剛剛發(fā)布2020年一季報(bào)的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)市值突破千億美元，成為僅次于騰訊、阿里的第三家市值過(guò)千億美元上市公司。

“部分大盤(pán)中概股公司將考慮去香港二次上市，最快在2至3個(gè)月就可以完成在港上市。”一位資深中概股投資人士認(rèn)為，將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則由GAAP(一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則)轉(zhuǎn)為IFRS(國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則)，對(duì)于這些擬二次上市公司不會(huì)成為障礙，因?yàn)橛?年的緩沖時(shí)間，真正面臨挑戰(zhàn)的是中小盤(pán)中概股。“在香港上市的市值低于100億美元的公司，其市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)弱于美國(guó)。中小盤(pán)公司將不得不發(fā)行更多的股票來(lái)支撐流動(dòng)性，導(dǎo)致股權(quán)被稀釋。”

回歸“錢(qián)”景可期

最新消息顯示，京東最快將于5月31日在港交所掛出招股書(shū)，并于6月初開(kāi)始招股。而網(wǎng)易計(jì)劃于6月11日完成在港二次上市。網(wǎng)易預(yù)計(jì)募資規(guī)模為10億至20億美元，而京東的募資金額或高達(dá)30億美元。

王驥躍認(rèn)為，兩家公司未來(lái)都有大規(guī)模的資金投入計(jì)劃，選擇二次上市籌備“彈藥”是意料之中。根據(jù)最新發(fā)布的2020年一季報(bào)，京東當(dāng)季凈收入為1462億元，同比增長(zhǎng)20.7%，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為30億元。網(wǎng)易一季度凈收入為170.6億元，同比增加18.3%;歸屬于股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為42億元(Non-GAAP)，同比增長(zhǎng)25.7%。

截至2020年3月31日，京東和網(wǎng)易持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金及短期投資分別達(dá)到751億元和793.3億元。

與此同時(shí)，百度董事長(zhǎng)李彥宏日前表示，公司內(nèi)部在不斷研討有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。

而在歷經(jīng)了半年的私有化進(jìn)程后，暢游已于4月17日完成私有化交易，業(yè)界預(yù)計(jì)搜狐會(huì)持續(xù)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行評(píng)估，不排除資本運(yùn)作的可能性。

58同城也宣布董事會(huì)收到來(lái)自華平投資亞洲公司(Warburg Pincus Asia LLC)、General Atlantic新加坡基金、鷗翎投資(Ocean Link Partners Limited)和公司董事長(zhǎng)兼CEO姚勁波的非約束性私有化要約，計(jì)劃以每股普通股27.5美元(相當(dāng)于每股美國(guó)存托股55美元)的現(xiàn)金收購(gòu)58同城所有已發(fā)行普通股。此外，攜程也被傳出有赴港二次上市計(jì)劃。

王驥躍坦言，不排除部分中概股赴港IPO后，再仿效中芯國(guó)際，通過(guò)科創(chuàng)板上市再度募資的可能。值得一提的是，中芯國(guó)際2019年曾因ADS交易量相對(duì)有限，以及維持ADS在紐約證券交易所上市將帶來(lái)較重的行政負(fù)擔(dān)和較高的成本等，選擇由紐約證券交易所退市。

“如今，A股市場(chǎng)對(duì)于紅籌公司回歸已有先例可循，但對(duì)于VIE架構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股，仍有待先行者‘蹚出一條路’。”王驥躍指出，但可以肯定的是，香港市場(chǎng)會(huì)成為部分中概股二次上市甚至首發(fā)IPO的優(yōu)選。