科創板成生物醫藥企業上市主通道 行業整合仍是大勢所趨

在注冊制背景下，醫藥生物企業加速登陸資本市場。

同花順數據顯示，截至2020年11月25日，A股市場的醫藥生物類上市公司數量已達到354家，位居申萬28個行業前三。其中，主板上市公司數量較多，為150家;其次是創業板，為89家;第三位是中小板76家;第四位是科創板39家。

《證券日報》記者梳理后發現，在中小板、創業板先后于2004年、2009年成立后，這兩個上市融資平臺相繼成為醫藥生物企業上市的主要通道。但自2019年科創板開閘以來，科創板已喧賓奪主，逐漸成為醫藥生物企業新的上市主要渠道。同花順數據顯示，自2019年7月份以來，醫藥生物行業有39家企業登陸科創板、5家登陸創業板、7家登陸主板上市。

對此，民生證券董事長馮鶴年在中國醫藥物資協會與長沙市政府共同主辦的“首屆中國醫藥上市企業家峰會”上接受《證券日報》記者采訪時表示，中國的醫藥生物產業已經位居全球第二，在我國也是發展潛力非常大的行業，這和中國人口紅利、消費升級分不開。醫藥行業的發展前景非常廣闊，這也是市場投資熱情非常高的原因。隨著注冊制的推行，更多優質的醫藥企業將登陸資本市場。

科創板加速聚攏創新藥企

2019年開門的科創板允許未盈利企業上市，給國內創新醫療技術企業提供了新的融資通道，吸引了大批具有創新實力的生物醫藥企業登陸。此外，赴港上市的君實生物、康希諾也順利實現在科創板上市。近日，已實現納斯達克和港股上市的創新藥企百濟神州也宣布，將于明年完成科創板上市。

具有創新屬性的醫藥生物企業并不一定實現盈利。同花順數據顯示，7家醫藥生物類上市公司去年凈利潤為虧損。

“注冊制下，資本市場對創新藥企的包容度很大。”馮鶴年對《證券日報》記者表示：“現在整個醫藥行業投資的積極性比較高，估值也比較高。”

同花順數據顯示，39家科創板醫藥生物上市公司中，4家企業總市值超500億元，19家企業總市值在100億元至300億元區間，其余16家企業總市值不足100億元。其中，君實生物、康希諾等公司的科創板總市值高于港股總市值。

行業整合仍是大勢所趨

我國醫藥生物行業集中度較低，中小企業較多，未來如何發展才能更健康?

工銀國際研究部醫藥行業總分析師張佳林向《證券日報》記者表示，中國醫藥行業近年來一直在改革，不斷與世界接軌。當下業績的變化，其實可能是過去十年不同戰略選擇的結果。從宏觀上講，如何更好地滿足未滿足的臨床需求，如何提供更好、更新、更便宜的藥物、器械、服務，決定了未來公司發展態勢和行業格局。同時，很多細化的因素，如人口結構、疾病譜系、醫保資金的變化等，也是企業需要考慮的。另外，醫藥生物作為重點監管的行業，始終會受政策變化的極大影響。從微觀來看，創新能力、BD能力、商業化能力、生產能力都是決定企業個體未來命運的要素。

對此，馮鶴年向本報記者介紹，目前大市值公司股價越來越高。過去一些“炒小、炒新、炒差、炒概念”的現象得到了比較好的遏制，這是一個好現象，未來的醫藥企業、醫藥上市公司仍是強者恒強。

在馮鶴年看來，醫藥生物企業上市了，并不意味著萬事大吉。上市后要做大做強，一是從自身角度進行創新，不斷規范發展。如果沒有創新、沒有進取，時間長了就會被投資者所拋棄。二是要通過加大并購整合力度。對未上市企業而言，通過并購的方式進入資本市場是一個比較好的選擇。

“并不是說，所有的公司都只有直接上市一條道，也可以在產業鏈方面與上市公司進行整合、吸收，并入上市公司，實現雙贏。對于上市公司來講，并購能夠完善產業鏈，做大市值。”馮鶴年表示。